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L’accumulo di debiti in Francia è sorprendentemente alto, ma gli esperti no

Bandiera francese tricolore dall’Arco di Trionfo.

China News Service China News Service Getty Images

LONDRA – A differenza di altri paesi dell’euro, la Francia non ha in programma di ridurre in modo significativo il proprio debito pubblico nel prossimo futuro.

Ma gli osservatori del mercato e gli economisti non sembrano essere allarmati.

La seconda economia più grande della zona euro prevede che il rapporto debito pubblico / PIL rimarrà probabilmente allo stesso livello 117,8% Nel 2021, scenderà solo leggermente al 116,3% nel 2022. Le stime di Goldman Sachs indicano che l’ammasso del debito francese rimarrà sugli stessi livelli almeno fino al 2024.

“La Francia si distingue come l’unico grande paese dell’Eurozona in cui noi e le previsioni esterne non ci aspettiamo una riduzione significativa del rapporto debito / PIL entro la fine del nostro orizzonte di previsione”, hanno detto in una nota gli analisti della banca di investimento. in Aprile.

Hanno aggiunto: “Prevediamo che il debito pubblico francese raggiungerà il 116% nel 2024, in leggera diminuzione rispetto ai livelli del 2020, mentre prevediamo un calo significativo in Germania, dal 71% al 68% e in Italia dal 156% al 151%. “

La Francia ha lottato a lungo con alti livelli di debito e l’epidemia ha naturalmente peggiorato la situazione. La sua lunga storia di debito è una delle ragioni per cui gli economisti ritengono che non ci saranno molti miglioramenti nei prossimi anni.

Sara Carlson, vicepresidente senior di Moody’s, ha dichiarato martedì alla CNBC che la Francia non ha assistito a un “calo costante del debito da decenni”.

dati Raccolto dal Fondo monetario internazionale, mostra che il debito della Francia è in crescita dal 2010, quando ha raggiunto circa l’85%, al di sopra della soglia raccomandata dell’UE del 60% del debito sul PIL (prodotto interno lordo).

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Jessica Hinds, economista di Capital Economics, ha affermato che ci sono due ragioni principali per cui la Francia ha alti livelli di debito: soffre di persistenti deficit di bilancio primario e la sua lenta crescita economica ha reso difficile per il governo ridurre l’onere del debito.

“Durante il periodo dal 2010 al 2019 nel suo complesso, i costi del prestito in Francia sono stati, in media, leggermente inferiori alla crescita del PIL nominale tra il 2010 e il 2019. Ma la persistenza del disavanzo di bilancio primario (indebitamento del governo) significa che nonostante questo il rapporto non è diminuita. Religione: “Mi sono stabilizzata a un livello elevato”.

Inoltre, Goldman Sachs ha anche affermato che la sua ricerca “ha dimostrato che la politica fiscale francese nel corso della storia ha avuto la tendenza a rispondere meno all’aumento del debito rispetto ad altri principali paesi della zona euro”.

È probabile che ciò rimanga così mentre il paese si prepara per le nuove elezioni presidenziali del prossimo anno e mentre il paese continua a combattere la crisi causata dal coronavirus.

A questo punto, sarei più preoccupato per un rapido ritorno all’austerità.

Jessica Hinds

Economista presso Capital Economics

“Non ci aspettiamo che la Francia adotti una nuova regola fiscale fino a dopo le elezioni del prossimo anno, poiché riteniamo improbabile che il presidente Macron proceda con l’agenda di consolidamento fiscale prima delle elezioni”, ha detto Goldman Sachs.

In definitiva, tuttavia, gli analisti ritengono che la mancanza di attenzione della Francia nell’affrontare il proprio debito per ora faccia poca differenza. Questo perché i tassi di interesse sono bassi e la necessità di incentivi finanziari per affrontare la crisi economica.

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“A questo punto, sarei più preoccupato per un rapido ritorno all’austerità che potrebbe ostacolare la ripresa economica piuttosto che rallentare l’onere del debito”, ha detto alla CNBC Jessica Hinds, economista di Capital Economics, via e-mail.

Carlson di Moody’s ha anche affermato che “ciò che conta è la sostenibilità del debito”: il rapporto tra il pagamento annuale degli interessi e il possesso del debito pubblico e il suo gettito fiscale annuale. Ha aggiunto che la Francia è ora in grado di finanziarsi a tassi più convenienti rispetto al 2015.

Il rendimento dei titoli di Stato francesi a 10 anni è attualmente scambiato intorno allo 0,153% contro l’1,2% al picco del 2015.