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Il fondo per il recupero è destinato a guidare la ripresa nell’Unione europea, affermano gli economisti

Secondo gli economisti, la spinta dell’economia europea colpita dall’epidemia da un massimo di 800 miliardi di euro di finanziamenti dell’UE nei prossimi cinque anni è sulla buona strada per aiutare la regione a riprendersi vicino al percorso di crescita che aveva prima della crisi.

Realizzato nei più grandi paesi europei Piani Per spendere la loro parte delle colossali somme di sovvenzioni e prestiti offerti da Bruxelles per aiutare a riparare i danni economici della pandemia Covid-19.

Piani sostenuti come mai prima d’ora un programma Del prestito collettivo della Commissione europea sponsorizzato dagli Stati membri, pone un forte accento sugli investimenti in progetti verdi e digitali, nonché sulle riforme per migliorare l’efficienza del settore pubblico.

Morgan Stanley stima che il progetto dell’UE aumenterà il PIL della zona euro del 3,5 per cento, e Jacob Neil, capo della divisione economia europea presso la banca d’investimento statunitense, ha detto che questo aiuterebbe il blocco a “tornare attraverso il trend di crescita pre-epidemia”.

La commissione dovrebbe presentare la propria valutazione delle prospettive economiche mercoledì. Il fondo di recupero, noto come la prossima generazione dell’Unione Europea, è stato in gran parte escluso dalla precedente valutazione rilasciata a febbraio a causa della mancanza di sufficienti dettagli disponibili da parte degli Stati membri.

Le previsioni degli economisti variano ampiamente, ma la maggior parte di coloro che hanno studiato i piani nazionali presentati a Bruxelles finora ritiene che produrranno un forte impulso alla crescita che probabilmente sarà maggiore di quanto avevano previsto l’Unione europea o gli stessi paesi.

“Ci sono ipotesi prudenti da parte dei governi dell’Unione Europea su quanto del moltiplicatore fiscale otterranno questi investimenti”, ha detto Marion Amiot, capo economista europeo di S&P Global. “Quindi potrebbero esserci dei rischi rialzisti”.

Mentre la maggior parte dei paesi presumeva che ogni € 100 investito avrebbe portato a un aumento di € 40 del PIL, S&P ipotizzava che il denaro avrebbe generato almeno un aumento di uno a uno, e forse di più.

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Standard & Poor’s prevede che quasi 400 miliardi di euro di sovvenzioni dall’Unione Europea aumenteranno il PIL della regione tra l’1,5 e il 4,1% nei prossimi cinque anni, a seconda di quanto denaro viene effettivamente speso e di come viene utilizzato.

Ma Amiott ha affermato che l’impatto complessivo sarebbe stato probabilmente maggiore perché S&P non aveva ipotizzato che nessuno dei 386 miliardi di euro di prestiti dell’UE offerti sarebbe stato accettato, né si era basata su alcuna serie di riforme del settore pubblico.

Questo sembra davvero prudente perché dei 14 paesi che finora hanno presentato piani a Bruxelles, cinque hanno chiesto prestiti per oltre 150 miliardi di euro. Alcuni che non hanno richiesto prestiti, come la Spagna, hanno affermato di avere intenzione di farlo in una fase successiva.

Inoltre, molti paesi integrano i fondi di Bruxelles con i fondi dei loro bilanci nazionali, di cui circa 60 miliardi di euro in Francia e poco più di 30 miliardi di euro in Italia.

Il Fondo monetario internazionale ha aggiunto un aumento “relativamente conservativo” di soli 0,75 punti percentuali al PIL nella sua ultima previsione europea sulla copertura del finanziamento dell’UE. Ma ha detto: “L’effetto del PIL reale potrebbe essere il doppio o più se i fondi fossero ben spesi e accompagnati dalle riforme strutturali necessarie”.

Neal di Morgan Stanley ha affermato che molti paesi sembrano “arretrare” nella quantità di crescita aggiuntiva che i loro piani potrebbero ottenere, aggiungendo: “Capisco perché lo stanno facendo, perché è meglio sottovalutare e fornire risultati eccessivi”.

Il grafico mostra che l'Italia ha il più grande piano di ripresa in termini assoluti, con oltre 200 miliardi di euro

Il piano della Grecia, elogiato a Bruxelles per la sua determinazione coerente, prevedeva un aumento del PIL del 7% entro il 2026. Tuttavia, Morgan Stanley ha stimato che la Grecia vedrebbe un aumento vicino al 12%, mentre S&P ha affermato che potrebbe raggiungere il 18%. Cent – il più alto in qualsiasi paese.

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Neal ha affermato che alcune delle maggiori incertezze sul programma includevano quanto fosse efficace e quanto denaro sarebbe stato speso. Nei sei anni fino al 2020, i paesi dell’Unione europea hanno speso in media poco più della metà dei soldi che Bruxelles ha messo da parte per loro.

Ma il presunto tasso di assorbimento dei finanziamenti dell’UE è stato più vicino al 90 per cento nei sei anni successivi alla crisi finanziaria del 2008, indicando che i paesi sono più bravi a mettere i soldi in azione in recessioni simili a quelle attuali.

Dal momento che l’economia dell’Unione europea è diminuita del 6,2% lo scorso anno, con il PIL in calo di un decimo sia in Grecia che in Spagna, la regione è rimasta indietro rispetto ai suoi principali partner commerciali negli Stati Uniti e in Cina. Tuttavia, le prospettive per l’economia europea sono migliorate di recente, in parte a causa delle conseguenze previste dal programma di stimolo fiscale da $ 1,9 trilioni negli Stati Uniti.

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Mentre le campagne di vaccinazione europee accelerano dopo un inizio traballante di quest’anno e i blocchi si sono allentati in alcuni paesi, recenti indagini di aziende e famiglie nell’Unione europea hanno rilevato che la loro fiducia è rimbalzata a livelli ben al di sopra dei livelli pre-pandemici. Di conseguenza, gli economisti stanno guardando per vedere se la Commissione alza le sue previsioni di crescita dell’UE del 3,7% nel 2021 e del 3,9% nel 2022.

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Una volta che la Commissione riceve i suoi piani di “ripresa e resilienza” per tutti i paesi dell’Unione europea, ha due mesi per valutarli. Gli Stati membri sono tenuti a definire le tappe e gli obiettivi molto dettagliati che devono essere raggiunti per erogare i fondi dell’UE. Per alcuni, come la Spagna e l’Italia, le riforme includono riforme alle norme sugli appalti pubblici per garantire che i soldi siano ben spesi.

Ma il programma arriva in un momento di crescenti preoccupazioni per la corruzione e lo stato di diritto in alcuni Stati membri. Ad esempio, gli scandali di spesa negli ultimi anni legati al denaro europeo hanno incluso l’Ufficio per la lotta antifrode dell’Unione europea che chiede all’Ungheria di rimborsare i soldi per una linea della metropolitana a causa di problemi di frode e corruzione.

Il mese scorso, il vice presidente esecutivo della commissione, Valdes Dombrowskis, in un’intervista al Financial Times ha insistito sul fatto che era stato messo in atto un “sistema robusto” per garantire l’uso appropriato dei finanziamenti dell’UE. Il monitoraggio del programma rappresenterà un pesante fardello per la Commissione, data la massiccia espansione dei fondi che fluiscono da Bruxelles nelle casse degli Stati membri.

Il programma Next Generation dell’Unione europea con un limite massimo di 800 miliardi di euro, metà dei quali sotto forma di sovvenzioni. Il volume totale dipenderà dall’accettazione di prestiti dalla commissione, che potrebbe non interessare alcuni paesi con costi di finanziamento inferiori. Ciò va ad aggiungersi al regolare bilancio settennale a lungo termine dell’Unione europea per il periodo 2021-27, che ammonta a 1.200 miliardi di euro.