unInteressante La domanda sulla Cina è se può combinare bullismo e politica autoritaria con le regole prevedibili e i diritti di proprietà di cui gli imprenditori e i mercati dei capitali hanno bisogno per prosperare. Il recente attacco del governo a Didi Global, un vettore passeggeri cinese che ha appena quotato le sue azioni a New York, non lo suggerisce. È un avvertimento per gli investitori di tutto il mondo e per chiunque spera di fare fortuna incorporando in Cina.
Didi è una delle aziende leader in Cina, con 493 milioni di utenti (più di Uber), 15 milioni di autisti, ed è presente in Brasile e Messico. Ha quotato le sue azioni il 30 giugno, raccogliendo liquidità dagli investitori globali e valutando la società a $ 68 miliardi. Il prospetto conteneva 60 pagine di “fattori di rischio”, comprese le azioni normative, che la maggior parte degli investitori ha trascurato. Ma quasi subito apparve qualcuno.
Didi sembra aver perseguito la quotazione contro la volontà dell’amministrazione del cyberspazio cinese. Il 4 luglio, il regolatore ha risposto affermando che Didi ha violato le regole per la raccolta di dati personali, vietandolo dagli app store mobili in Cina. Ciò ha fatto scendere il prezzo delle azioni di Didi di oltre il 20%. Marco Rubio, un senatore degli Stati Uniti dalla linea dura, ha affermato che è stato “sconsiderato” lasciare che Diddy galleggiasse a New York.
L’industria tecnologica cinese è stata una delle aree più dinamiche dell’economia globale nell’ultimo decennio. Centinaia di grandi startup devono ancora seguire giganti come Alibaba, Tencent e Didi elencando le loro azioni. L’intersezione tra e-commerce, pagamenti e “super app” significa che la maggior parte delle transazioni quotidiane in Cina può essere eseguita utilizzando uno smartphone. Il capitale globale e il talento sono stati fondamentali per l’ascesa del settore.Didi ha importanti azionisti stranieri, tra cui SoftBank e Uber, e possiede una partecipazione in Grab, il concorrente del sud-est asiatico. Molti alti ufficiali sono stati istruiti nelle università occidentali e hanno lavorato per aziende americane. Quasi tutte le principali società tecnologiche cinesi sono quotate in America o a Hong Kong piuttosto che nel continente. Hanno CEO globali e beneficiano del flusso di idee attraverso i confini.
La campagna è iniziata lo scorso anno quando i regolatori cinesi hanno annullato all’ultimo minuto la quotazione di 300 miliardi di dollari di Ant Group a Hong Kong e Shanghai. Il governo ha continuato a minacciare altre società tecnologiche e umili magnati del denaro, non ultimo Jack Ma, co-fondatore di Alibaba e fondatore di Ant.
Tutti i governi sono preoccupati per la privacy dei dati e i monopoli, ma gli interventi della Cina indicano un attacco sistematico alla tecnologia da parte del partito. Il 7 luglio, Bloomberg ha riferito che la Cina potrebbe riconsiderare l’uso di “entità con interessi mutevoli”, una struttura legale che supporta quasi tutti gli investimenti stranieri nella tecnologia cinese. Il messaggio è chiaro: le potenti aziende tecnologiche devono inchinarsi al Partito Comunista, i loro capi devono rimanere in silenzio e i diritti di proprietà dei proprietari stranieri possono essere violati.
La visione ottimistica è che la repressione è teatro politico. Le aziende globali in Cina sono state spesso bruciate solo per riprendersi. Le aziende sudcoreane e giapponesi hanno affrontato boicottaggi e proteste che in seguito sono svanite. Il governo cinese evita per un po’ le banche straniere, per punirle per gli errori percepiti, ma alla fine le accoglie di nuovo.
Questa volta potrebbe essere diverso. Gli investitori stranieri hanno perso centinaia di miliardi di dollari, il che potrebbe cambiare in modo permanente l’offerta di capitale globale alla Cina. Per colmare questa lacuna, le aziende cinesi si affideranno a mercati meno sviluppati del continente. Ancora una volta, imprenditori e investitori devono valutare e rivalutare le enormi ricompense dei mercati cinesi contro i rischi delle sue leggi opache, il bullismo di funzionari e governanti paranoici. Se fossi affamato di rischi, eccentrico e desideroso di avviare un’attività innovativa, sceglieresti comunque di farlo in Cina? ■
Questo articolo è apparso nella sezione “Leader” dell’edizione cartacea sotto il titolo “Mordi e fuggi”
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